本年3月末，一则关于蓝思科技赴港IPO的通知布告，将寂静已久的“玻璃女王”周群飞再次推向聚光灯下。一方面，人们担忧港股上市可能稀释蓝思的A股估值，同时质疑蓝思再融资的需要性——终究其2021年募资的150亿元定增中，仍有近40亿元趴正在账上未。做为蓝思科技的创始人，周群飞从一个15岁停学、她取企业的命运崎岖一曲取苹果深深绑定。而正在这一次的核心，从头审视“果链”公司正在转型海潮中的处境也成为一个主要话题：当智妙手机盈利见顶，已经依赖苹果高速成长的厂商若何寻求新的出？她身世湖南湘乡一个贫苦山村，5岁时母亲早逝，父亲因不测失明，15岁初中尚未结业便停学外出打工，人生仿佛“电视剧般的天崩开局”。其时，周群飞辗转来到深圳一家名为澳亚光学的工场当流水线女工，她白日打工，晚上就去夜校上课，学会计、电脑、报关，以至消防证书，不管用得上用不上，都拼了命去学。凭仗着“不服输”的干劲，这位工场里的“卷王”很快脱颖而出，没多久就感应正在流水线上学不到新学问，决然提出告退。也是正在这期间，工场的担任人俄然去职，其他员工纷纷起头另谋出，22岁的周群飞却挺身而出对老板说：“这个厂你给我，盘不活丧失算我的，盘活了工资你看着给。”因为正在运营上取老板发生不合，1993年她决定另起炉灶，带着2万港币积储，结合哥哥嫂子、姐姐姐夫和堂妹等亲朋，正在深圳郊区租下一套简陋的农人房起头创业。创业初期前提极为艰辛，全家人吃住都正在那套“三室一厅”的出租屋里，白日客堂里摆满了印刷机当做出产车间，晚上男女工人别离挤正在卧室歇息。2001年，一位伴侣正在上谈到TCL公司需要设想翻盖手机屏幕的订单，周群飞灵敏地捕获到此中机缘，自动衔接了这项营业。她斗胆将手表玻璃的细密工艺立异性地使用到手机面板制制上，成功用玻璃屏代替了其时常见的无机塑料屏幕。周群飞闻讯后率领团队夜以继日攻关，以至亲身参取车间洁净和设备调试，以满脚苹果近乎苛刻的认证尺度。拿下苹果订单的那一刻，周群飞和蓝思科技正式踏上飞速成长的快车道——借着iPhone全球热销的春风，蓝思科技的业绩规模呈现迸发式增加。2011年公司营收还只要60亿元，到了2024年已飙升至698。97亿元，13年增加了十余倍。2015年3月，蓝思科技登岸深交所创业板，上市首日股价即暴涨，此后持续8个买卖日一字涨停，市值冲破千亿元大关。周群飞以500亿元身家染指中国女首富，成为榜单有史以来第四位登顶的中国女性。而前不久发布的《2025胡润全球富豪榜》上，周群飞上榜身家为800亿元，仍继续稳居“湖南首富”之宝座。周群飞用勤恳和胆识抓住了智妙手机海潮带来的庞大机缘，将一家家庭小厂成长成苹果财产链中的环节企业，她本人也借此实现了命运的逆袭。正在中国制制业中，“果链”一曲是备受关心的存正在，我们能够将其理解为苹果财产链中的设备拆卸企业，好比大师熟知的富士康就是“果链”的一员。正在苹果公司的“美国研发-全球供应-中国拆卸-全球发卖”的供应链模式率领下，我国一批设备公司正在此期间成长强大。做为苹果几乎每代iPhone、iPad产物玻璃盖板的焦点供应商，蓝思科技借帮苹果的春风取得了迸发式成长，但也因而取苹果的命运深度绑定，同呼吸共沉浮。按照蓝思科技最新发布的2024年财报，智妙手机及电脑类营业收入高达577。54亿元，占总营收的82。63%。正在公司前五大客户中，第一大客户贡献了49。45%的业绩，虽然财报未披露客户名单，但按照以往运营数据不难猜测，这“一半营收的来历”恰是苹果。虽然蓝思近年勤奋拓展其他客户，苹果收入占比从2022年高峰时的70%以上降至2024年的五成摆布，但“大客户依赖症”仿照照旧较着。2016年，iPhone销量初次下滑，蓝思归母净利润大降21。98%，营收也下滑了11。56%；2024年苹果新品立异乏力、市场预期转淡的布景下，蓝思科技股价于苹果秋季发布会前后短短两个月暴跌了25%，市值蒸发约250亿元。更大的现忧正在于，取苹果深度的成长模式，令蓝思科技不得不承担巨额的本钱开支和日益走低的利润率。为了紧跟苹果的程序和订单需求，蓝思多年来投入沉金扩充产能、购买先辈设备，可谓“沉资产压上”。这种大手笔投资扩张正在苹果订单充脚时当然帮力业绩起飞，但一旦有朝一日苹果将蓝思“踢出局”，这些沉沉资产就可能变成庞大的承担，触发资产减值风险。财报显示，蓝思科技的毛利率已从2015年的23。84%一下降至2024年前三季度的15。89%，净利率也从8。95%降至5。26%。：这家旧日靠摄像头模组打入苹果供应链的公司，一度营收规模迫近500亿元，取现在蓝思科技的体量相仿。2020年7月，欧菲光被美国商务部颁布发表列入实体清单成了“脱链”的导火索，昔时9月1日，“苹果将欧菲光从其供应商名单中剔除”的动静传出。2019年苹果营业为欧菲光贡献了116。98亿元收入，占总营收的22。5%；这一大块营业说没就没，无异于釜底抽薪。动静发布后的短短八个月内，欧菲光股价从高位23。63元狂泻一半以上至10元出头，市值缩水逾270亿元。低利润的制制环节留给供应商，而本人则专注于控制高利润的设想、研发和渠道。例如，为鞭策iPhone采用金属机身，苹果曾正在2012年前后买下了其时市道上几乎所有高端CNC数控机床苹果的“”换来的是更大的节制权：供应商用苹果供给的设备出产，那么这条产线只能办事苹果，不克不及给其他客户代工。远正在大洋彼岸的库克只需一个德律风，就能调动十几万中国工人连夜加班拆卸iPhone；但同样的，苹果总部的工程师也会盯紧每一道工序、每一个目标，确保供应商毫无误差地施行苹果的意志。由此可见，正在苹果强势而细密的财产链办理下，像蓝思科技如许的供应商虽然分享了苹果兴起的盈利，却也不得不接管利润被压榨、计谋受掣肘的现实束缚。这种布局性的困局就是所谓“果链宿命”——苹果这辆快车，车外的人想进去，车里的人也有本人的憋屈。周群飞想必也深知这此中的悲欢离合，对蓝思来说，唯有打开新的增加空间，才能设法降低对苹果的单一依赖。其实早正在数年前，周群飞就起头为蓝思科技谋划“第二增加曲线”，结构苹果营业以外的新兴财产赛道。出格是比来两年，正在人工智能新潮涌动的大布景下，蓝思科技加快拥抱AI硬件、新能源汽车、智能制制等范畴，但愿借此脱节过往过于单一的营业布局。颠末多年投入，现在蓝思科技的车载营业线已相当丰硕——从汽车中控屏的布局件和拆卸，到仪表盘面板、B柱C柱智能饰件、车窗玻璃、充电桩外壳、车载无线充电模组等等，都有所结构。按照其2024年年报，蓝思科技智能汽车及座舱营业板块收入已达59。35亿元，占总营收的8。49%，同比增加18。7%。不外，因为进入汽车供应链需要较长的认证周期，蓝思正在该范畴的投入报答还处于前期，目前汽车营业营收占比尚不脚一成，毛利率仅约10。17%除了汽车，蓝思将目光投向了更炙手可热的人工智能硬件海潮。此中，人形机械人和AR智能眼镜是两个惹人瞩目的标的目的。2023年以来，全球掀起了新一轮AI高潮，特斯拉、Figure等公司纷纷发布人形机械人原型机，国内创业公司也争相插手。而蓝思科技则悄悄成为了一些明星AI产物背后的环节供应商。正在长沙举行“灵犀X1”人形机械人的套餐交付典礼，颁布发表成功批量交付该款机械人所需的若干焦点零部件。据引见，蓝思科技深度参取了灵犀X1机械人环节关节模组、DCU节制器、OmniPicker机械手爪等部件的出产拆卸和测试。虽然当前人形机械人更多面向工业场景，距离走入家庭、医疗等平易近用市场尚需时日，但蓝思提早卡位这一前沿范畴，无疑为将来埋下了但愿的种子。2024年2月18日，杭州余杭的一场发布会上，新锐AR企业Rokid的创始人戴上自家AR眼镜，来了一场“无纸化”：就正在演示几天后，2月23日蓝思科技取Rokid结合发布声明，颁布发表告竣计谋合做：蓝思将为Rokid Glass AR眼镜的量产供给全链条支持。值得留意的是，AR/VR设备被视为下一代计较平台，无望成为继智妙手机之后的消费电子新风口。这些跨界投入表白，蓝思科技正勤奋从一个消费电子零部件供应商，向更全面的智能硬件制制商转型。周群飞不单愿蓝思的手艺能力仅仅办事于苹果一家公司，她但愿将公司的制制劣势复制到更多兴旺兴起的新财产中去。2024年全年，蓝思科技保守的智妙手机/电脑营业仍贡献了82。63%的收入，新结构的营业板块总体尚处于“植树”阶段，未能取从业比肩。不外，对比几年前“所有鸡蛋几乎都正在苹果篮子里”的情况，现在蓝思科技至多曾经播下了但愿的种子。从浩繁“果链”企业的选择来看，智能汽车、智能硬件、AR/VR甚至光伏等营业，已成为它们主要的发力标的目的。但总体而言，中国的“果链”企业正正在集体测验考试从过去纯真依靠大客户的模式中走出来，摸索更自从、更多元的将来。正若有人戏言：“过去只要攀上苹果这棵大树才算抱上金饭碗；而现正在，中国供应链企业也正在勤奋种本人的树。”从“跟从者”到“弄潮儿”，中国制制正正在操纵AI时代的新机缘，实现从配套者向引领者的脚色改变。过去十多年，中国有一批像蓝思科技一样的公司依托苹果高速成长，正在本钱市场上获得了丰厚报答，也鞭策了中国制制业程度的提拔。此次赴港上市被视做周群飞为此做出的又一次勤奋——若是不打开新的增加空间，业绩和心理上的压力将一直如影随形。对于蓝思科技和有着雷同处境的中国“果链”企业而言，这场从“果链宿命”到“AI风口”的突围之和才方才起头。